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最新消息| 平治信息:并購兆能訊通切入智慧家庭+5G,18年下半年頻中三大運營商... | 2021-08-18 |
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平治信息：并購兆能訊通切入智慧家庭+5G，18年下半年頻中三大運營商大單，業績超預期概率極大-華爾街見聞首頁資訊快訊行情日歷主題專欄數據科創板商城VIP新用戶注冊，付費內容免費讀，包含：注冊登錄參與評論收藏微信微博上一篇:突發重磅！工信部剛剛“官方表態”，自主可控重磅文件馬上出臺，獨家截獲一份內部文件透露猛料——閃電快評下一篇:又一千億市場！智慧燈桿乘5G新基建浪潮，各省市文件密集發布，真正的春天來了平治信息：并購兆能訊通切入智慧家庭+5G，18年下半年頻中三大運營商大單，業績超預期概率極大來源：海陸清風2019-03-1511:38并購兆能訊通，切入智慧家庭與5G通信衍生領域，切入千億運營商市場1）平治計劃通過現金以1.11億人...并購兆能訊通，切入智慧家庭與5G通信衍生領域，切入千億運營商市場1）平治計劃通過現金以1.11億人民幣收購深圳兆能訊通51%股權，轉讓方張暉與共青城君源文通承諾，19~20年承諾歸母凈利潤不低于2850萬、3750萬、4320萬。2）兆能訊通圍繞智慧家庭業務生產多種產品，如智能網關、IPTVOTT終端、智能監控設備、教育機器人等網絡智能產品。中長期看，平治以運營背景切入運營商產業鏈，不只是定位硬件提供商，期待逐漸參與運營服務。3）兆能下游主要是三大運營商以及少量B端客戶，從公開招投標看，18年下半年起，兆能頻中大單，業績超預期概率極大，如中標（均為多個候選之一，非獨立中標)“2110萬臺中國移動魔百和終端”、“近3000萬臺天翼網關”、“1922萬臺中國電信機頂盒”等大單。三大運營商重視智慧家庭戰略，迎合5G浪潮。1）三大運營商對于智慧家庭戰略充分重視且在加速推進，例如，中國電信16、17年智能網關大單定量在千萬臺左右，2018年采集創下歷史紀錄，訂購近3000萬臺網關，約50億元體量。2）截至18H1，智慧家庭布局的核心產品：①智能網關中國移動滲透率在33%左右；②IPTV相較于寬帶用戶滲透率在39%（IPTV+魔百和的滲透率在61%），同時，超高清政策中明確提及發展超高清機頂盒（2017年電信超高清機頂盒用戶約占60%），從主流產品看尚有滲透率提高空間。3）移動運營商加大5G基礎設施搭建后，對智慧家庭入口的布局戰略不可小視，在IPTV、網關傳統設備需求會持續，智能音箱等新品類也有望和BAT巨頭抗衡。隨著5G商用的推進，在5G微基站領域的招標也有潛力。前期公告計劃定增引入頂級國有媒體及騰訊關聯公司，關注后續進程18年12月底公告，平治信息擬計劃發行不超過1200萬股，募集不超過2億元，將引入浙數（1億）、新華網（5000萬）、騰訊關聯公司（5000萬）作為戰略投資者，將鎖定3年，目前已獲股東大會通過。本次引入國有媒體與騰訊關聯公司，將有利于公司加強內容合規運營與獲得流量平臺支持，進一步優化股東結構后也更方便和三大運營商及廣電網絡深度合作。投資建議：我們暫維持現有盈利預測181920歸母凈利潤2.23.34.0億，正式并表后后根據兆能訂單落地情況調整，暫不考慮公司2億增發，則對應增發前181920PE312117，可比公司掌閱科技19年一致預期PE55X，基于當前市場環境以及公司良好的成長性，我們予以19年30X增發后目標PE，予以目標價81元，繼續予以買入評級。風險提示：收購兆能尚需通過股東大會審核，新媒體小說行業監管趨嚴。1.三大運營商重視智慧家庭戰略布局，超高清政策利好機頂盒升級，迎合5G具備更多想象空間從政策看，2016年工業和信息化部、國家標準化管理委員會印發了《智慧家庭綜合標準化體系建設指南》的通知，旨在發揮標準在推動智慧家庭產業發展和服務模式應用方面的引領和規范作用，從標準化層面為智慧家庭的發展掃清障礙，促進智慧家庭良性健康的發展。2017年4月，國家發改委聯合多部委聯合印發《關于促進消費帶動轉型升級的行動方案》。其中，智慧家庭的應用推廣被列為促進“教育文化信息消費創新行動”的內容之一。本次投資企業深圳兆能是一家致力于智慧家庭物聯網領域的高科技技術企業，其發展符合國家對物聯網和智慧家庭的整體指導。從運營商角度看，智慧家庭業務是三大運營商提高價值的重要戰略布局：1.1.中國電信2016年，中國電信董事長楊杰提出轉型3.0戰略，著重推進家庭網絡智能化、業務生態化、運營智慧化。過去兩年，中國電信通過天翼網關、天翼高清機頂盒及智慧家庭APP作為智慧生活三大入口的智慧家庭解決方案，以智能組網、天翼高清、家庭云、視頻通話、智能家居、智能音箱等業務為基礎形成生態閉環。從核心產品的訂單采購看，智能網關呈現出較高增長，2018年采集創下歷史紀錄，訂購3000萬臺網關，共計50億規模；IPTV機頂盒則維持在1800-2100萬臺的水平。此外，在產業合作上，中國電信智慧家庭產業聯盟快速發展，成員達到近300家，包括樂語、國美、京東等渠道廠商，高通、海思、聯發等芯片廠商，小米、三星、長虹等終端廠商，同時也包括愛尚、百視通、科大訊飛等應用服務提供商。目前，中國電信計劃成立智慧家庭分公司（屬于一級部門），中國電信已成立的位于江蘇南京的智慧家庭運營中心以及由中國電信上海研究院負責的中國電信智慧家庭產業聯盟，將并入該分公司，充分整合電信內部資源，說明了中國電信對于智慧家庭的重視。1.2.中國移動無論網關還是IPTV，均伴隨運營商寬帶業務進行推廣和布局。中國移動在寬帶用戶的拓展商，策略較為進取，某些地區推出“寬帶免費送”、使用指定套餐0元享百兆寬帶等活動。中國移動的固網寬帶用戶規模在2016年10月超越聯通，2018年9月超越電信，成為國內老大，截至18年12月，移動固網寬帶用戶數已達約1.57億，去年累計凈增4400.3萬，平均每月增加366.7萬，寬帶的較好的發展趨勢為智慧家庭打下基礎。過去兩年，中國移動通過魔百和以及“和家庭”業務，爭奪家庭端入口，并推出自己的智能家庭產品如自主品牌電視、攝像頭等。2018年，中國移動獲得IPTV牌照，為智慧家庭布局如虎添翼。中國移動18年上半年業績報告記者會上，中國移動董事長尚冰稱：“今年上半年家庭市場綜合ARPU值提升了7.3%，已經達到35元左右，ARPU值在逐漸的向前走。而且中國移動廣泛開展和互聯網企業、智能硬件企業的合作，在智慧家庭市場里大有可為，例如：智能機器人、智能空調、智能音箱包括我們自己的家庭網關，這些未來發展潛力都很大。”1.3.中國聯通中國聯通將智能網關+APP+平臺作為統一入口，以高清視頻，家庭組網、智能管道、家庭云、智能家居、視頻通訊六大核心業務為基礎形成生態閉環，滿足用戶最基礎、最剛需、最高頻的需求，加速構建智慧家庭生態，打造以連接、開放、服務為核心的智慧家庭生態圈。中國聯通推出“智慧沃家”品牌及系列產品套餐，涵蓋了沃家電視、沃家云盤、沃家總管和沃家提速四大家庭應用業務。此外,還推出了“互聯網家”平臺暨“千兆到家”計劃、“聯通在線”平臺，不斷適應智慧家庭發展的需要。由于聯通的相關訂單，公開渠道獲取缺乏具體的規模數據，故未能列示訂單數據。1.4.運營商滲透率與空間從運營商機頂盒（聯通電信IPTV，移動在拿到IPTV牌照以前以OTT為主）、智能網關兩大核心產品的滲透率來看：19年3月三部委聯合發布《超高清視頻產業發展行動計劃(2019-2022年)》提出，"提升通信網絡的接入速率及服務質量，推進網絡云化和智能化，優化網絡結構，增強IPTV網絡的承載能力，滿足4K和8K視頻傳輸的低時延、高寬帶、高可靠、高安全應用需求，推動普及超高清機頂盒。"目前，中國電信提出了“4K-全4K-8KVR”的三階段演進路徑和技術要求，截至18年3月，中國電信4K用戶超過4000萬；2017年，中國聯通的IPTV機頂盒4K約60%，滿足超清視頻業務基本需求的FTTH用戶全國占比71%；中國移動18年6月獲得IPTV牌照，促進4KIPTV用戶再上新臺階。除了增量用戶的需求，存量非高清IPTV用戶亦有替換需求。未來，移動運營商加大智慧家庭的布局，在IPTV、網關的需求會持續，未來智能音箱等品類有望加入，隨著5G商用的推進，在5G微基站領域的需求也產生。2.兆能訊通基本面整理深圳兆能專業從事寬帶網絡終端設備，通信網絡設備、移動通信網絡優化設備等的研發、生產、銷售和服務，公司主營智慧家庭網關（GPON）、IPTVOTT終端、智能監控設備、mesh路由器、電力貓、安全路由器、智能門鎖、dtu、教育機器人等網絡智能終端設備及信息家電產品，為全球通信運營商、系統集成商、行業應用客戶提供網絡融合與增值業務的應用解決方案。兆能目前股權結構為張暉2%，共青城君源文通占比49%（99.95%歸屬于平治董事長郭慶），寧波兆鼎企業管理咨詢占比49%，交易后預計股權結構變為平治信息上市公司持股51%，寧波兆鼎企業管理咨詢持股49%。本次收購作價1.11億，乙方（共青城君源文通張暉）承諾，丙方（兆能訊通）在2019年、2020年、2021年內實現扣非歸母凈利潤，分別不低于2850萬、3750萬、4320萬。智慧家庭設備作為重要的流量入口，是平治戰略版圖的一部分。平治擁有海量優質的數字閱讀作品，不斷探索圍繞IP為核心的網絡文學立體化產業發展新路徑，加快作品IP全版權運作。家庭智能終端硬件設備可成為以家庭為單位的流量入口，以智能電視、機頂盒、網絡接入設備等基礎硬件設備為依托，滿足家庭各年齡段成員在教育、娛樂、健康醫療等方面的需求。兆能在硬件制造能力、云計算、大數據分析上的優勢，能幫助公司快速占據流量入口，切入用戶需求，更具競爭實力。本次交易將為平治帶來新的利潤增長點，增強公司盈利能力。鑒于智慧家庭、5G市場規模未來幾年將持續保持高速增長的態勢，智慧家庭市場前景廣闊，本次收購有助于公司開拓和深耕千億規模市場。本次收購有利于上市公司的技術和市場積累，積極布局智慧家庭產品和5G通信衍生市場。深圳兆能開展業務中所積累的在寬帶網絡和移動通信網絡等新技術研究和應用能力可以增強上市公司的技術積累，幫助上市公司實現對智慧家庭產品以及5G通信衍生市場的布局，而上市公司的平臺優勢和市場經驗也將為深圳兆能的業務發展提供助力。備注：文中報告節選自天風證券研究所已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。證券研究報告：《并購兆能訊通，入局智慧家庭與5G，打開新空間》對外發布時間：2019年3月06日報告發布機構：天風證券股份有限公司本報告分析師：文浩SAC執業證書編號：S1110516050002唐海清SAC執業證書編號：S1110517030002宋雨翔SAC執業證書編號：S1110518080006參與評論收藏相關資訊平治信息：布局智慧家庭及5G衍生市場，拓寬流量渠道傳媒產業大視點2019.03.08一個4萬億投資新概念出爐，4K視頻產業鏈全挖掘（附最受益環節名單）天風電子研究2019.03.04養老服務撬動“銀發內需”戴康2019.03.12用勇氣和智慧改變世界的女孩子們西雅圖雷尼爾2019.03.15邊緣計算已經火了，千萬不要錯過下一個助力的應用場景板塊機會！TMT吳友文2019.03.05寫評論表情發布評論物聯網概念股關注三大運營商積極布局NB-IoT商用建設，芯片和模組有望逐步量產，隨著下游應用的不斷增多，行業將迎來爆發總篇數1,841關注人數13,259精選文章邊緣計算行情如何發酵？最熱文章日排行周排行兩個月凈賣出2572億美元！外資正以10年來最快速度拋售美國資產“章盟主”連續踩雷割肉，A股游資圈到了新老交替的時間嗎？2019年央視315晚會：重點曝光科技和網貸亂象這些A股和中概股被影響這屆315觸目驚心！曝光黑心貸、“砍頭息”，多家公司深夜緊急回應，還有周鴻祎躺槍絕望6分鐘，電子煙圈一夜無眠央視315點名融360中概網貸股盤中閃崩簡普科技大跌15%高科技灰色產業鏈：央視315曝光個人信息收集亂象薩摩耶否認違規獲取信息奔馳降價、寶馬跟進，今日起下調在華全系車型廠商售價劉強東總在渴望一個CTO隔夜五張圖|315之夜這只股票閃崩芯片股大漲美股美債齊頭并進油價接近形成“金叉”相關信息關于華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